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新云厂商发现，最赚钱的可能不是卖GPU
摘要
一年前，AI云服务商Nebius创始人兼CEO Arkady Volozh还在回答一个问题：谁会买那么多GPU？一年后，他给出的判断已经变成，真正的制约因素是人类究竟能够建出多少算力。2025年，他主要从技术、资本和市场三个维度解释一家新云（Neocloud）如何成立；到了2026年，问题已经不只是“怎样做一家新云”，而是AI时代的云需要被怎样重新建设。在Volozh的描述里，这套新的AI云向下延伸至土地、电力、数据中心和机架，向上则覆盖基础云服务、推理和智能体服务。支撑它的基础设施规模，可能达到过去建设规模的数百倍乃至数千倍，也因此需要“一套全新的工具”。雷峰网对比了Arkady Volozh在《Spotlight On》中2025年和2026年的两次访谈，从中看见一种思维方式的转变：新云开始从GPU基础设施供应模式，向新一代AI云底座演进。01新云的三条腿：技术、资本与市场对新云来说，拥有GPU从来不等于拥有一朵云。GPU本质上是一种计算资源，要把这些资源持续交付给客户，还需要数据中心、机架、网络、软件栈，以及足够的资本和客户需求。对早期的新云厂商而言，竞争也不只是拿到GPU，还要证明自己能把昂贵的计算资源真正组织成一项云服务。2025年，Arkady曾把这种能力概括为“三条腿”：技术与人才、资本及市场销售。第一条是技术与人才，Nebius脱胎于原Yandex的荷兰上市主体。俄乌战争后，原Yandex N.V.于2024年出售俄罗斯业务，保留下来的团队中包括一批长期建设大规模机器学习基础设施的工程师，以及位于芬兰的数据中心。Nebius之所以能够进入这一市场，很大程度上也来自原Yandex留下的工程团队、数据中心建设经验和资本基础。Volozh当时强调，团队能够自行建设数据中心、机架，并在硬件之上搭建软件栈，把它称为“全栈AI云（full stack AI cloud）”。第二条腿是资本。AI基础设施需要在收入兑现前，先为芯片、电力和数据中心投入巨额资金。技术决定系统能不能运行，资本决定它能不能扩大规模。Nebius 承接了原上市主体的资本基础，账上拥有超过20亿美元现金，且没有负债；即便如此Volozh表示还会继续融资。“你要有好的技术和懂技术的人，也要有大量资本去建设AI基础设施。”Volozh说。第三条是市场销售。机房、机架和软件完成以后，公司仍要找到真正的客户。Volozh当时判断，AI基础设施最早的一批客户主要集中在美国：一端是大型科技公司、超大型云服务商和争夺前沿模型的大型生态公司，另一端则是开发模型和AI应用的AI原生创业公司。但他并不认为市场会长期停留在这两类客户。随着AI逐渐进入日常应用，客户会继续从AI原生公司扩展到数字原生企业，再进一步进入普通企业市场。金融、医药、机器人等行业都会逐步成为AI基础设施的使用者。Volozh当时甚至判断，几年后更广泛的企业客户会成为主要市场之一。这三条腿解释了为什么“有GPU”不等于“有云”。GPU只是一项计算资源，云要解决的则是如何把大量GPU组织成稳定、可以被客户持续调用的服务：它们放在哪里、如何供电和联网，如何被软件管理，又如何按照不同客户需求交付。所以，2025年的“全栈”首先是一张能力证明。公司需要向市场说明，Nebius不只是拥有一批当时热门的芯片，还有团队重建软硬件，有资本把基础设施建起来，也有能力找到客户。不过，当时的采访已经埋下了下一阶段的线索。新云面对的不只有能够一次买走大批算力的巨头，也有大量AI原生创业公司，以及未来不断进入市场的企业客户。对这些客户来说，问题最终不