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业绩连跳20级，这家芯片公司做对了什么？
摘要
8月28日晚间，国产GPU企业壁仞科技（06082.HK）披露2026年中期业绩。2026年上半年，壁仞科技实现营业收入12.36亿元，较上年同期增长约1997.6%；期内亏损大幅收窄至3.77亿元，同比大幅减亏76.4%；经调整期内亏损（非国际财务报告准则计量）收窄至3.37亿元，同比减亏38.9%，亏损收窄速度明显加快。作为国内领先的通用智能计算解决方案提供商，壁仞科技围绕“芯片－软件－系统－供应链”全栈体系快速发展，在商业拓展、产品迭代、软硬协同与量产能力建设上均取得显著进展。展望未来，壁仞科技将持续加速下一代芯片的量产与导入，坚持高质量、前瞻性的研发投入，深化与客户及生态伙伴的协同，以扎实的产品与交付能力，为国产算力基础设施建设和全球人工智能产业发展贡献壁仞力量。01上半年营收超越去年全年互联网大客户导入开启放量周期2026年上半年，Agentic应用加速落地，token消耗量呈指数级增长，强劲市场需求驱动之下，壁仞科技步入高速发展通道，上半年营收超越去年全年，商业化达成里程碑式突破。报告期内，壁仞科技壁砺™系列产品销售持续扩大，多个标杆项目落地。其中，公司与上海仪电、曦智科技、中兴通讯联合发布商用版“光跃”光互连光交换GPU超节点，已实现数千卡规模部署，实测典型混合专家（MoE）模型端到端训练性能提升逾30%；在智算中心领域，壁仞科技与合作伙伴联合打造京津冀标杆国产算力集群，为工业制造、航空航天等行业提供算力支撑。公司重点场景解决方案丰富，已实现在大语言模型推理、智能驾驶、具身智能、多模态高速增长应用领域的规模化部署；在训练场景，多家垂直大模型企业使用壁砺™千卡集群完成多模态模型的预训练和强化学习，精度与国际产品完全对齐，训练速度显著提升。随着AI加速渗透各行各业，壁仞科技客户结构更加多元。目前，客户已覆盖头部互联网企业、AI大模型开发商、国家级AI算力平台、AI数据中心、电信运营商，以及AI解决方案、制造、能源及公用事业、金融科技、教育等多个行业和政企客户。值得关注的是，互联网、云厂商代表着算力行业高技术准入门槛和大规模需求，壁仞科技已完成互联网大客户供应商引入认证并开始批量交付产品，为收入持续放量增长打开更大空间。02经营质量稳步提升净亏损大幅收窄近八成中期业绩显示，壁仞科技核心经营指标持续向好，发展质效稳步提升。截至报告期末，壁仞科技毛利达5.27亿元，同比增长2708.5%；随着云端训练产品收入提升，毛利率显著提升至42.7%，同比增长1080基点（bps）。随着营运杠杆进一步放大，壁仞科技亏损收窄速度明显加快，上半年亏损大幅收窄76.4%至3.77亿元；经调整期内亏损（非国际财务报告准则计量）为3.37亿元，与上年同期相比减亏38.9%。壁仞科技资金储备充裕，为持续的技术研发、锁定充足关键产业链产能及商业化落地提供保障。公司于2026年7月8日完成H股配售，发行1.53亿股新H股，募集资金净额约70.4亿港元，有利于进一步夯实战略采购和供应链能力。截至2026年6月30日，壁仞科技存货余额达12.15亿元，对比2025年末余额增长28.1%；存货与服务相关预付款项达人民币15.34亿元，对比2025年末余额增长230.0%，为有效应对下游旺盛需求并确保供应链安全提供了坚实基础。03研发创新持续加码新一代产品蓄势启幕壁仞科技高度重视技术研发与迭代创新，近三年半研发投入已高达39.93亿元；2026年上半年，研发开支同比增长40.7%达到了8.04亿元，主要用于推进新一代产品研发进程。壁仞科技2026年上半年，壁仞科技下一代产品系